Qlobal maliyyə sistemi

Vikipediya, azad ensiklopediya
Jump to navigation Jump to search
Son iki minillikdə dünyanın ümumi daxili məhsulunun qrafiki

Qlobal maliyyə sistemi investisiya və ticarətin maliyyələşdirilməsi məqsədləri üçün maliyyə kapitalının beynəlxalq axınlarını birlikdə asanlaşdıran hüquqi müqavilələrin, institutların və həm rəsmi, həm də qeyri-rəsmi iqtisadi aktorların qlobal çərçivəsidir. 19-cu əsrin sonlarında iqtisadi qloballaşmanın ilk müasir dalğası zamanı yarandığı üçün onun təkamülü beynəlxalq bazarların şəffaflığının, tənzimlənməsinin və effektivliyinin artırılmasına yönəlmiş mərkəzi bankların, multilateralizm müqavilələrininhökumətlərarası təşkilatların yaradılması ilə əlamətdar olmuşdur.[1][2]:74[3]:1 1800-cü illərin sonlarında dünya miqrasiya və kommunikasiya texnologiyaları beynəlxalq ticarət və investisiyalarda görünməmiş artıma şərait yaratdı. Birinci Dünya Müharibəsinin başlanğıcında valyuta bazarları pul bazarının qeyri-likvidliyi səbəbindən iflic vəziyyətinə düşdüyündən ticarət daraldı. Ölkələr proteksionist siyasətləri ilə xarici şoklardan qorunmağa çalışdılar və 1933-cü ilə qədər ticarət demək olar ki, dayanmış, bir sıra ikitərəfli ticarət sazişləri bütün dünyada tarifləri tədricən azaldana qədər qlobal Böyük Böhranın təsirləri daha da pisləşdi. İkinci Dünya Müharibəsindən sonra beynəlxalq pul sisteminin yenilənməsi səyləri məzənnə sabitliyini yaxşılaşdırdı və nəticədə qlobal maliyyədə rekord artım oldu.

1970-ci illərdə baş verən bir sıra valyuta devalvasiyaları və neft böhranları əksər ölkələri valyutalarını dəyişməyə vadar etdi. Dünya iqtisadiyyatı 1980–1990-cı illərdə kapital hesablarının liberallaşdırılması və maliyyə deregulyasiyası səbəbindən getdikcə daha çox maliyyə inteqrasiyasına çevrildi. Avropa, Asiya və Latın Amerikasında bir sıra maliyyə böhranları qeyri-sabit kapital axınına daha çox məruz qalması səbəbindən yoluxucu təsirlərlə müşayiət olundu. 2007-ci ildə ABŞ-da yaranan qlobal maliyyə böhranı tez bir zamanda digər ölkələr arasında yayıldı və dünya miqyasında Böyük Resessiyanın katalizatoru kimi tanındı. Yunanıstanın 2009-cu ildə pul birliyinə əməl etməməsinə yönəlik Avropa ölkələri arasında bazar tənzimlənməsi Avrozona böhranı kimi tanınan suveren borc böhranını alovlandırdı. Beynəlxalq maliyyə tarixi beynəlxalq kapital axınında U şəklində bir model göstərməkdədir: 1914-dən öncə yüksək, 1989-dan sonra aşağı.[4] Kapital axınındakı dalğalanma 1970-ci illərdən bu yana öncəki dövrlərə nisbətən daha çox olmuşdur.[4]

Bir ölkənin açıq iqtisadiyyatı idarə etmək və maliyyə kapitalını qloballaşdırmaq qərarı tədiyə balansı tərəfindən tutulan maddi nəticələr doğurur. Eyni zamanda beynəlxalq maliyyə sahəsində siyasi pozulma, qanunvericilik dəyişiklikləri, mülkiyyət hüquqları və investisiyalar üçün valyuta nəzarəti və hüquqi qeyri-müəyyənliklər kimi risklərə məruz qalmalara səbəb olur. Qlobal maliyyə sistemində həm fərdlər, həm də qruplar iştirak edə bilər. İstehlakçılar və beynəlxalq müəssisələr istehlak edir, istehsal edir və investisiya qoyur. Hökumətlər və hökumətlərarası qurumlar beynəlxalq ticarətin, iqtisadi inkişafın və böhranların idarə edilməsinin təminatçısı kimi çıxış edirlər. Tənzimləyici orqanlar maliyyə tənzimləmələri və hüquqi prosedurlar müəyyən edir, müstəqil qurumlar isə sənayeyə nəzarəti asanlaşdırır. Tədqiqat institutları və digər birliklər məlumatları təhlil edir, hesabatlar və siyasət briflər dərc edir və qlobal maliyyə problemləri ilə bağlı ictimai müzakirələrə ev sahibliyi edir.

Qlobal maliyyə sistemi daha böyük sabitliyə doğru irəlilədikcə, hökumətlər müxtəlif regional və ya milli ehtiyacların öhdəsindən gəlməlidir. Bəzi ölkələr bərpanı dəstəkləmək üçün həyata keçirilən qeyri-ənənəvi pul siyasətini sistematik şəkildə dayandırmağa çalışsa da, digərləri öz əhatə dairəsini və miqyasını genişləndirir. İnkişaf etməkdə olan bazar siyasətini tərtib edənlər fövqəladə bazar həssaslığı zamanı investorların öz kapitallarını daha güclü bazarlara cəlb etməsinə səbəb olmadan dayanıqlı makroiqtisadi siyasətləri diqqətli bir şəkildə hazırlaması lazım olduğu üçün həssas bir çətinliklə üz-üzədir. Ölkələrin bank tənzimləmələri kimi məsələlərdə öz maraqlarını uyğunlaşdıra bilməməsi və beynəlxalq konsensusa nail ola bilməməsi gələcək qlobal maliyyə fəlakəti riskini davam etdirir. Buna görə də, qlobal maliyyə sistemlərinin tənzimlənməsi və monitorinqini təkmilləşdirmək məqsədi daşıyan Birləşmiş Millətlər Təşkilatının 10-cu dayanıqlı inkişaf məqsədi kimi təşəbbüslərə ehtiyac var.[5]

Beynəlxalq maliyyə arxitekturasının tarixi[redaktə | mənbəni redaktə et]

Maliyyə qloballaşmasının yaranması: 1870–1914[redaktə | mənbəni redaktə et]

Şimali Amerika və Avropanı birləşdirən ilk transatlantik kabelin marşrutunu göstərən xəritə.

19-cu əsrin sonlarında dünyada əsaslı dəyişikliklər baş verdi ki, bu da beynəlxalq maliyyə mərkəzlərinin artması və inkişafı üçün əlverişli şərait yaratdı. Bu dəyişikliklərin başında kapital axınlarındakı bənzəri görünməmiş böyümə və bunun nəticəsində ortaya çıxan sürətli maliyyə mərkəzi inteqrasiyası və daha sürətli kommunikasiya gəlirdi. 1870-ci ilə qədər LondonParis dünyanın öndəgələn tək maliyyə mərkəzləri idi.[6]:1 Tezliklə BerlinNyu-York öz milli iqtisadiyyatları üçün maliyyə xidmətləri göstərən önəmli mərkəzlərə çevrildilər. Amsterdam, Brüssel, SürixCenevrə kimi bir sıra kiçik beynəlxalq maliyyə mərkəzləri niş bazara yol tapdıqca əhəmiyyət qazandılar. London Birinci Dünya Müharibəsinə qədər olan qırx il ərzində aparıcı beynəlxalq maliyyə mərkəzi olaraq qaldı.[2]:74–75[7]:12–15

SS Great Eastern, okeanın altından transatlantik kabel çəkən buxar gəmisi.

Müasir iqtisadi qloballaşmanın birinci dalğası 1870-1914-cü illərdə nəqliyyatın genişlənməsi, rekord immiqrasiya, təkmilləşdirilmiş kommunikasiyalar, ticarətin genişlənməsi və kapital köçürmələrinin artımı ilə yadda qaldı.[2]:75 On doqquzuncu əsrin ortalarında dəmir yolu nəqliyyatı sürətlə genişləndikcə Avropada pasport sistemi ləğv edildi. Pasport verən ölkələrin əksəriyyəti pasportun daşınmasını tələb etmirdi, buna görə də insanlar pasportsuz sərbəst səyahət edə bilirdilər.[8] Beynəlxalq pasportların standartlaşdırılması Birləşmiş Millətlər Təşkilatının Beynəlxalq Mülki Aviasiya Təşkilatının rəhbərliyi altında 1980-ci ilə qədər baş tutmayacaqdı.[9] 1870-1915-ci illərdə 36 milyon avropalı Avropadan köç etdi. Bu səyahətçilərin təxminən 25 milyonu (və ya 70%-i) ABŞ-a mühacirət edib, qalanların çoxu Kanada, AvstraliyaBraziliyaya gəlib. Bütövlükdə Avropa əhalisinin 1860-cı ildə xarici immiqrantlar 0,7%-ni təşkil edirdisə, miqrasiyanın artması səbəbindən 1910-cu ildə 1,8%-ni təşkil edirdi. Mənalı pasport tələblərinin olmaması pulsuz səyahətə icazə versə də, nəqliyyatda texnoloji irəliləyişlər, xüsusən də dəmir yolu səyahətinin genişlənməsi və buxarla işləyən qayıqların ənənəvi yelkənli gəmilərə üstünlük verməsi olmasaydı, belə böyük miqyasda miqrasiya olduqca çətin olardı.[a] Dünya dəmir yolu yürüşü 1870-ci ildəki 205.000 kilometrdən 1906-cı ildə 925.000 kilometrə yüksəldi, 1890-cı illərdə buxar gəmilərinin yük tonajı yelkənli qayıqları üstələdi. Telefonsimsiz teleqraf (radionun sələfi) kimi irəliləyişlər ani rabitə təmin edərək telekommunikasiyada inqilab etdi. 1866-cı ildə London və Nyu Yorku birləşdirən ilk transatlantik kabel okeanın altından çəkildi, Avropa və Asiya isə yeni sabit xətlər vasitəsilə birləşdirildi.[2]:75–76[10]:5

İqtisadi qloballaşma, 1860-cı ildə Böyük Britaniyanın Fransa ilə Kobden-Şevalier Müqaviləsi kimi tanınan azad ticarət müqaviləsi bağladığı vaxtdan başlayaraq, azad ticarət şəraitində böyüdü. Bununla belə, bu qloballaşma dalğasının qızıl dövrü 1880-1914-cü illər arasında proteksionizmə qayıtdı.[2]:76–77

1880-ci illərdən 1900-cü illərə qədər xarici investisiyaların misli görünməmiş artımı maliyyə qloballaşmasının əsas hərəkətverici qüvvəsi rolunu oynadı. Xaricə qoyulan ümumi dünya kapitalı 1913-cü ildə 44 milyard ABŞ dolları (2012-ci ildə 1,02 trilyon ABŞ dolları[11]) təşkil etmişdir, xarici aktivlərin ən böyük payı Böyük Britaniyada (42%), Fransada (20%), Almaniyada (13%) və ABŞ (8%) olmaqla sıralanmışdı. Niderland, Belçikaİsveçrə birlikdə təxmini 12% ilə Almaniya ilə eyni həcmdə xarici sərmayəyə malik idi.[2]:77–78

1907-ci il Panikası zamanı Uoll-Stritdə izdiham yaranır.

1907-ci il panikası[redaktə | mənbəni redaktə et]

Əsas məqalə: 1907-ci il panikası

1907-ci ilin oktyabrında Birləşmiş Ştatlar Knickerbocker Trust Company-də bank panikası yaşadı. ABŞ-ın Maliyyə Naziri Cortelyou və Con Pirpont Morqan geri çəkilmələrin tam ödənilməsini təmin etmək məqsədi ilə Nyu-Yorkdakı ehtiyat banklara müvafiq olaraq 25 milyon və 35 milyon dollar depozit qoyduqdan sonra panika qismən yüngülləşdi. Nyu-Yorkdakı bankların müflisləşməsi, taxıl və dənli bitkilər ixracatçılarının kredit tələblərinin artmasıyla pul bazarında böhrana yol açdı. Bu tələblər yalnız Londonda əhəmiyyətli miqdarda qızıl almaqla təmin oluna bildiyi üçün beynəlxalq bazarlar böhrana qarşı həssas oldu. Bank of England 1908-ci ilə qədər süni yüksək güzəştli kredit dərəcəsini saxlamalı oldu. Qızılın ABŞ-a axınını təmin etmək üçün Bank of England 24 ölkədən ibarət bir hovuz yaratdı və bunun üçün Fransa Mərkəzi Bankı müvəqqəti olaraq 3 milyon funt sterlinq (2012-ci ildə 305,6 milyon funt sterlinq[12]) qızıl borc verdi.[2]:123–124

ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin yaranması: 1913[redaktə | mənbəni redaktə et]

ABŞ Konqresi 1913-cü ildə Federal Ehtiyat Aktını qəbul edərək Federal Ehtiyat Sisteminin yaranmasına səbəb oldu. Onun başlanğıcı 1907-ci il Panikasından təsirləndi və qanunvericilərin Con Pirpont Morqan kimi fərdi investorlara yenidən son instansiya kreditoru kimi xidmət etmək üçün etibar etməkdə tərəddüdlərinin əsasını qoydu. Sistemin tərtibi həmçinin Pujo Komitəsinin pul e'tibarının mümkünlüyünün araşdırılmasının nəticələrini nəzərə alırdı. Bu araşdırmada Uoll-Stritin milli maliyyə məsələləri üzərində nüfuzunun konsentrasiyası şübhə altına alınmış və bu sahədə investisiya bankirləri istehsal korporasiyalarının direktorluqlarında qeyri-adi dərəcədə dərin iştirakda şübhələnirdilər. Komitənin bu nəticələri qeyri-qənaətbəxş olsa da, bu imkan mərkəzi bankın yaradılması haqqında uzun müddət müqavimət göstərilən fikirə dəstək vermək üçün kifayət idi. Federal Ehtiyat Sisteminin əsas məqsədi son kurortun yeganə kreditoru olmaq və pul tələbində əhəmiyyətli dəyişikliklər zamanı Birləşmiş Ştatların pul ehtiyatlarının inelastikliyini həll etmək idi. Nyu-York bankları 1907-ci il pul bazarı böhranının beynəlxalq nəticələrini tətikləyən fundamental məsələləri həll etməklə yanaşı, öz ehtiyatlarını qorumaq zərurətindən xilas oldular və daha böyük risklər götürməyə başladılar. Yenidən diskont imkanlarına yeni giriş onlara xarici filiallar açmağa imkan verdi və Nyu-Yorkun Londonun rəqabətli pul bazarı ilə rəqabətini gücləndirdi.[2]:123–124[7]:53[13]:18[14]

1914-cü ilin avqustunda Fransada döyüş meydanından keçən alman piyadaları.

Müharibələr arası dövr: 1915–1944[redaktə | mənbəni redaktə et]

İqtisadçılar Birinci Dünya Müharibəsinin başlanğıcını stabilliyi pozan və iflic edən təsirə malik olan ilk geosiyasi münaqişə olması səbəbi ilə, valyuta bazarları üçün məsumluq dövrünün sonu olaraq adlandırırdılar. Birləşmiş Krallıq 1914-cü il avqustun 4-də Almaniyanın Fransa və Belçikanı işğal etməsindən sonra Almaniyaya müharibə elan etdi. Bundan öncəki həftələrdə Londonda xarici valyuta bazarı ilk sıxıntı yaşayan bazar oldu.

1930-cu il Smut-Hauli tarifi[redaktə | mənbəni redaktə et]

ABŞ prezidenti Herbert Huver 1930-cu il iyunun 17-də Smut-Hauli tarifi Aktını qanuna imzalayıb. Tarifin məqsədi ABŞ-da kənd təsərrüfatını qorumaq idi, lakin konqres nümayəndələri sonda bir çox istehsal olunmuş mallara tariflər qaldırdılar və nəticədə mindən çox müxtəlif mallara orta hesabla 53%- qədər yüksək rüsumlar tətbiq olundu. 25 ticarət tərəfdaşı ABŞ-ın geniş çeşidli mallarına yeni tariflər tətbiq etməklə eyni şəkildə cavab verdi. Huver təzyiqə məruz qaldı və Respublikaçılar Partiyasının 1928-ci il platformasına riayət etməyə məcbur oldu. Bu platforma ölkənin mübarizə aparan aqrobizneslərinə bazar təzyiqlərini azaltmaq və daxili işsizlik səviyyəsini azaltmaq üçün qoruyucu tariflər axtarırdı.

Qeydlər[redaktə | mənbəni redaktə et]

  1. Bəzi ölkələr pasport vermiş və ya bəzi immiqrasiya siyasəti həyata keçirmiş olsalar da, bu tələblər o zaman bütün dünyada miqrasiya edən insanlara effektiv və ya ardıcıl şəkildə tətbiq edilməmişdir. Əsasən, o vaxtlar heç kim ciddi immiqrasiya keçid məntəqələrindən keçməli və ya gömrükdə uzun növbələr gözləməli deyildi. İnsanlar daha sərbəst hərəkət edə bilirdilər, çünki daha az sanksiyalar və hətta daha az məhdudiyyətlər var idi.

İstinadlar[redaktə | mənbəni redaktə et]

  1. James, Paul W.; Patomäki, Heikki. Globalization and Economy, Vol. 2: Globalizing Finance and the New Economy. London, UK: Sage Publications. 2007. ISBN 978-1-4129-1952-4. 2020-09-23 tarixində arxivləşdirilib. İstifadə tarixi: 2022-08-20.
  2. 1 2 3 4 5 6 7 8 Cassis, Youssef. Capitals of Capital: A History of International Financial Centres, 1780–2005. Cambridge, UK: Cambridge University Press. 2006. ISBN 978-0-511-33522-8. 2022-03-08 tarixində arxivləşdirilib. İstifadə tarixi: 2022-08-20.
  3. Flandreau, Marc; Holtfrerich, Carl-Ludwig; James, Harold. International Financial History in the Twentieth Century: System and Anarchy. Cambridge, UK: Cambridge University Press. 2003. ISBN 978-0-511-07011-2.
  4. 1 2 Eichengreen, Barry; Esteves, Rui Pedro, Fukao, Kyoji; Broadberry, Stephen (eds.), "International Finance", The Cambridge Economic History of the Modern World: Volume 2: 1870 to the Present, Cambridge University Press, 2, 2021, 501–525, ISBN 978-1-107-15948-8, 2021-07-31 tarixində arxivləşdirilib, İstifadə tarixi: 2022-08-20
  5. "Goal 10 targets". UNDP (ingilis). 2020-11-27 tarixində orijinalından arxivləşdirilib. İstifadə tarixi: 2020-09-23.
  6. London and Paris as International Financial Centres in the Twentieth Century. Oxford: OUP Oxford. 2005. ISBN 9780191533471. 2022-09-20 tarixində arxivləşdirilib. İstifadə tarixi: 2022-08-20.
  7. 1 2 Cameron, Rondo; Bovykin, V.I., eds.International Banking: 1870–1914. New York, NY: Oxford University Press. 1991. ISBN 978-0-19-506271-7. 2022-08-03 tarixində arxivləşdirilib. İstifadə tarixi: 2022-08-20.
  8. Benedictus, Leo. "A brief history of the passport". The Guardian. 2006-11-16. 2019-10-09 tarixində arxivləşdirilib. İstifadə tarixi: 2013-07-04.
  9. "International Civil Aviation Organization: A trusted international authority". Passport Canada. 2013-05-22 tarixində orijinalından arxivləşdirilib. İstifadə tarixi: 2013-07-04.
  10. Carbaugh, Robert J. International Economics, 10th Edition. Mason, OH: Thomson South-Western. 2005. ISBN 978-0-324-52724-7.
  11. "CPI Inflation Calculator". U.S. Bureau of Labor Statistics. 2019-09-17 tarixində arxivləşdirilib. İstifadə tarixi: 2013-07-05.
  12. "Inflation Calculator". Bank of England. 2014-10-06 tarixində orijinalından arxivləşdirilib. İstifadə tarixi: 2013-07-05.
  13. Atkin, John. The Foreign Exchange Market of London: Development Since 1900. New York, NY: Routledge. 2005. ISBN 978-0-203-32269-7.
  14. Kennedy, Simon. "Fed in 2008 Showed Panic of 1907 Was Excessive: Cutting Research". Bloomberg. 2013-05-09. 2014-11-29 tarixində arxivləşdirilib. İstifadə tarixi: 2013-07-09.